蔚来汽车财报东方财富,蔚来汽车财报2020

1.造车新势力淘汰赛后，是一地鸡毛还是铁树花开？

2.蔚来公布三季报：营收18亿，手中现金近20亿

3.看蔚来汽车2020年第三季度财报，蔚来可期

4.蔚来发布新季度财报 双积分收入将增长4-5倍

5.蔚来三季度财报持续增长，造车新势力渐入正轨

6.股价一夜狂涨53.72%，蔚来最新财报该怎么解读？

2020?年是留给蔚来的最后一年。

2020?年?3?月?18?日晚上?7：30?分，蔚来汽车发布了?2019?年第四季度的财报。

虽然?2019Q4?的交付量大幅提升，但是高达?112.957?亿的全年亏损和大幅下调的?2020Q1?预期，让蔚来股票大跌超过?16?个点，这是资本给出的态度。

活下去?

活下去依旧是始终围绕着蔚来汽车的一个重要话题。

截止?2019?年?12?月?31?日，蔚来汽车剩余现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计?10.563?亿元人民币，而蔚来每季度的亏损高达?25-28?亿元。

在?2019?年?Q1、Q2、Q3?财报中蔚来剩余现金及现金等价物分别为?75.365?亿、34.556?亿、19.607?亿。

这意味着蔚来进入了有史以来最穷的一天，兜里的钱已经很难活过?2020?年第一季度了。

在财报中资产负债表一栏，蔚来也明确表示「公司截至?2019?年?12?月?31?日的现金不足以支持其未来?12?个月持续经营所需的营运资本及流动性。公司的持续经营取决于公司获得足够的外部股权或债权融资的能力。」?

从?2019?年?5?月开始，行业里陆续爆出关于蔚来汽车的融资项目，先是与北京亦庄国投签订的?100?亿投资框架协定，然后是与湖州政府洽谈?50?亿元融资，再是广汽计划入股蔚来汽车?10?亿美元，最后是吉利计划?3?亿美元收购蔚来?10%?的股份。

不过遗憾的是以上这几轮投资一个都没成，而蔚来也走到了极限时刻。

现在的蔚来就像吃鸡游戏里一位跑毒的选手，之前不用磕药是因为还剩半管血，但一直待在安全区外的蔚来现在血量已经掉到只剩一格了。

对于蔚来而言，融资迫在眉睫。

2020?年初蔚来陆续发行了?3?笔总计?4.35?亿美元（约?30?亿人民币）的可转债。

李斌在电话会议中提到这?4.35?亿可转债都已经完成，加上剩余的?10?亿，蔚来现在手头上有?40?亿。

那么问题来了?40?个亿可以撑多久？

按照?2019Q4?28.646?亿元的净亏损来看，可以勉强撑到第二季度。

在财报会议中李斌透露，Q4?净亏损较?Q3?有一定提升，原因在于?Q4?存在「一次性产生调整的费用等等原因」（通俗一点说就是?Q4?季度蔚来在裁员等方面有?4?亿元一次性支出，导致净亏损增加），目前这些调整已经完成不会再产生费用，再加上毛利率的提升，蔚来?2020Q1?的亏损预计下降?35%。

也就说?2020Q1?的亏损预计在?18.6?亿元左右，如果?Q2?可以持续有所好转，40?亿至少可以支撑蔚来活到?2020Q2?结束。

但是蔚来距离实现盈利的安全区还很远，这三笔可转债就像是?3?个绷带，可以帮蔚来再撑一段时间，想要抗毒跑进安全区至少还要一个医疗箱。

对，就是合肥政府的?100?亿。

今年?2?月?25?日，合肥市人民政府发布官宣与蔚来签订了?100?亿融资的框架协定，李斌在电话会议中提到最终协议文件的签署时间预计在?4?月底之前。

在这?100?亿没有到位之前，蔚来的病危通知仍然没有解除。

提升毛利率

融资上满足了蔚来近两个季度「活下去」的需求之后，我们再来看第二个重要话题——毛利率。

接下来的日子，蔚来必须努力把自己推向「自给自足」的状态，毕竟?2021?年还想指望融资过活是不现实的，这也是为什么我在文初写到「2020?年是留给蔚来的最后一年」。

电话会议中李斌表示，提高毛利率是蔚来汽车?2020?年的核心目标之一，蔚来有信心在第二季度实现毛利率转正，年底毛利率达到?2?位数目标。

财报显示，2019Q4?蔚来车辆毛利率为负?6%，相比上季度的负?6.8%?小幅提升；2019Q4?总毛利率负?8.9%，上季度为负?12.1%。

这里再引入一个数据，2019Q4?蔚来总交付量?8224?辆车，其中?ES6?6824?辆，ES8?1400?辆，相比?2019Q3?4779?辆的交付数大幅提升?72%。

但是交付量大幅提升的同时，车辆的毛利率并没有太多好转，仍然为负?6%。

蔚来财务副总裁在财报后的电话会议中表示，「第四季度的销量主要来自基准版?ES6，它的售价比?ES8?低导致毛利增加有限」，所以想要提高毛利率，降低车辆的物料成本和销售成本至关重要。

蔚来在成本控制方面实现毛利转正的途径有?3?个：

第一除电池包外的物料成本降低?10%。

第二随着产量的增加，生产补亏会逐步减少，所以?2020?年制造成本可以降低?30%。

第三?Q4?电池每?Wh?成本降低?20%。

可以发现，随着产量的提升，蔚来汽车在供应链端的话语权开始有一定份量，成本的降低也是可见的趋势，这里最显著的就是电池成本的降低。?

随着宁德时代等主流电池厂的产能不断提高，规模化效应逐渐凸显，电池成本的下降是一个必然的趋势。

另一方面，蔚来的年销量已经突破?2?万辆，在纯电动车型的销量上领先众多造车新势力/传统车企，而且蔚来每台车的电池容量至少?70?kWh，今年?Q4?还会交付?100?kWh?的电池，在电池需求量的增加，也让蔚来可以和宁德时代谈到更好的条件。

除了物料成本上的节省，还有营运成本的节省，2019?年年初蔚来汽车的人员总数接近?1?万人，目前只剩不到?7000?人。

显然随着销量的增加，蔚来在成本控制方面会逐渐进入一个良性循环的状态，加上逐渐降低的营运成本，接下来蔚来的毛利率会发生什么变化我们拭目以待。

卖车

财报及电话会议中蔚来官方并没有给出?2020?年明确的销量目标，只表示内部有明确的目标，并且有信心实现。

2020Q1?蔚来的目标是交付?3400-3600?辆车，相比?2019Q4?大幅下降?56.2%-57.6%。

大幅下降的原因倒不完全是需求下降，春节假期?+?疫情导致供应链生产恢复不及时也导致蔚来工厂的产能受到限制。

李斌在电话会议中透露，目前蔚来还有?5000?多辆的订单等待交付，过去?30?天新增大定数超过?2100?辆，接近?2200?辆。日均订单量超过?70?辆，大概恢复到?2019?年?12?月?7?成左右的水平。

在当前的经济环境下，蔚来还能够获得这个订单量实属不易，一方面可以看出消费者对蔚来的认可度越来越高，另一方面在不能出门疫情环境里，蔚来直营体系下灵活多变的销售方式也有效促进了订单的转化率。

这里有一个数据，近期老用户推荐购车的比例达到了?69%，高于?2019?年?45%?的全年水平。显然老用户推荐是提升总体销量的重要组成部分。

除此之外，蔚来目标在?2020?年底实现?200?家?NIO?Space?的规模，除了蔚来自己掏钱铺设之外，蔚来还将采用合作伙伴的方式进行拓展。

据?42?号车库了解，NIO?Space?的合作方式是由合作方提供场地和装修，蔚来提供工作人员的编制和培训，每销售一辆车，合作伙伴可以获得?1?万提成。

对于蔚来而言铺设?NIO?Space?渠道不仅成本更低，并且可以触及到?2?线城市乃至?3?线城市的消费者，这对于销量的提升是非常显著的。

这也是?2020?年蔚来销量提升的重要基础。

最后再来聊聊蔚来?2020?年卖车的挑战。

从目前的公布的销量来看，虽然国产标准续航升级版?Model?3?售价打入了?30?万元区间，但是对蔚来的影响非常有限，2?月?Model?3?交付量接近?4000，而蔚来的订单量也处于一个不错的水平。

接下来国产长续航?Model?3?上市之后，也会对蔚来的销量造成一定的影响，但是因为两款车的定位完全不同，所以影响也是非常有限的。

对蔚来而言，最大的挑战来自于?2021?年上市的国产?Model?Y，当两款车的定位完全重合之后，消费者的选择取决于二者的差异化和价格。

ES6/EC6?和?Model?Y?存在差异化，但是在此基础上价格也是影响消费者决策的重要因素，我们推算长续航版?Model?Y?国产之后价格有望杀入?40?万以内，而?ES6?在选装了?100?kWh?电池和?NIO?Pilot?之后，价格没有任何优势。

所以在?2020?年，蔚来必须努力卖车，提高销量，降低成本，提高毛利率，为自己争取出一定的降价空间，在?2021?年与?Model?Y?的正面竞争里，才能有一定优势，一场价格战是在所难免的。

这也是为什么我认为?2020?年是留给蔚来的最后一年。

写在最后：

2019?年的蔚来用?NIO?Day?划上了一个圆满的句号，2020?年疫情的黑天鹅又给了蔚来当头一棒。

这份财报和电话会议，在融资、运营、销量各个方面带来了更严峻的信号，对于蔚来而言?2020?年有多关键无需赘述了，2020?年也将是新能源汽车行业集体面临的残酷淘汰赛。

对于努力上岸的公司来说，每一年可能都是最后一年，每一年都要当成最后一年。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

造车新势力淘汰赛后，是一地鸡毛还是铁树花开？

6月9日，随着蔚来一季度财报的发布，“蔚小理”今年一季度的财务业绩已经全部出炉。

得益于交付量的稳步提升，一季度，三家的营业收入均实现了同比大增。

其中，营收最高的蔚来达到了99.1亿元，虽然24.2%的同比增速稍显逊色，但这已经是蔚来连续八个季度实现同比正增长。

不过，虽然三家的销量和营收都实现了同比增长了，但由于电池、原材料及芯片价格的上涨，在盈利表现上，亮点显得不是那么十足了。

蔚来方面，与去年四季度相比，今年的净亏损有所收窄，达到-17.83亿元。但毛利率却从去年四季度的20.9%下滑到了18.1%。

在9日晚的财报电话会议上，蔚来汽车创始人、董事长李斌直言，除一季度业绩受到影响之外，今年二季度电池成本继续显著上涨，在4月份时曾达到高点，蔚来二季度的整车毛利率依然挑战很大，预计直到三季度才会得到恢复。

这也从侧面印证了蔚来为何要大手笔投入自研电池了。此前曾有消息报道，蔚来计划投入2亿元以上，在上海成立31个电池研发实验室，一条锂离子电芯试制线和一条电池包pack线。

在此次电话会上，李斌也介绍了这一项目的最新进展——目前他们已经建立了400多人的团队，将在2024年推出下一代全新800V快充电池包。

即使是三家中被认为最会过日子的理想，业绩表现也从去年四季度的盈利2.95亿元，变为了亏损一千多万。

有意思的是，虽然盈利水平受到了影响，但是理想一季度的整车毛利率却实现了上涨，在三家企业中遥遥领先。

至于上涨的原因，此前理想汽车曾表示，这要得益于2021年5月份推出新款理想ONE以来，交付量的增加拉高了平均售价。除此之外，也有分析认为，采用增程技术路线的理想ONE受电池涨价的影响较小。嗯，是运气不错的一个了。

一直以来，由于车型定位的原因，三家之中，平均售价最低的小鹏一直是毛利率最低的一个。

去年前三个季度，小鹏的整车毛利率曾一度向上，达到了13.6%。不过第四季度，由于P5上市后由于整体售价低于P7，又将毛利率拉回了10%上下。看来，小鹏想要进一步改善毛利率，可能只有依赖定价更高的G9了。

事实上，除原材料价格上涨影响收益之外，营收增加却依然深陷亏损是造车新势力一直以来存在的问题。而高额的研发费用、营销费用等，也被认为是它们难以实现自我造血的重要原因。

从研发费用来看，在过去一年多的时间里，“蔚小理”的投入一直呈现上升趋势。在实体行业的规则里，有投入才会有产出。三家之中，今年有三款新车上市的蔚来，也是研发投入最高的一个。

据李斌介绍，4月29日，ET5的首批全工艺生产线试制车已经正式下线，计划9月份开启交付。6月即将发布的新车ES7，也将于8月下旬开启量产交付。

除此之外，三季度，蔚来的自动驾驶技术也将进行升级，基于与腾讯联合开发的自研高精地图，将推出NOP+增强领航辅助功能。

同时，针对大众市场的新品牌产品研发及投产也在稳步推进中，预计同样会在2024年推出。产品价格介于20万-30万元之间，将搭载蔚来自己生产的电池。

而在研发投入上一直精打细算以至于被质疑“抠门”的理想，因为新车L9即将上市，一季度也狠狠投入了一笔，甚至在绝对值上首次超越了小鹏。

再来看销售费用方面，由于人员成本的增加及销售网络的拓展，三家的投入一直呈上升趋势。

高投入之下，据介绍，目前蔚来中心和蔚来空间的数量已经达到了381个。截止一季度末，小鹏和理想的线下门店数量也分别达到了366个和217家。

如今，距离二季度结束只有一个月。关于二季度的交付量，蔚来在财报中预计，将达到23,000~25,000辆。李斌说由于ET7大受欢迎，5月份他们的新增订单已经创下了历史新高，相信接下来的需求会持续增长。

而5月重新破万的小鹏和理想，二季度的销量预期则分别为31,000~34,000辆和21,000~24,000辆。

在接下来的时间里，随着蔚来ET7、ES7、ET5，理想L9以及小鹏G9的陆续上市、交付，此前定位不同、价格各异的“蔚小理”也将要短兵相接。届时，三家的财报之中或许将有更多的故事。

蔚来公布三季报：营收18亿，手中现金近20亿

在资本市场沉寂一段时间后，造车新势力似乎又掀起了一股融资潮，先是天际汽车融资50亿元，紧接着又是FF融资4500万美元（约合人民币超3亿元）。造车新势力融到钱，也是迫切希望早日实现量产，并在淘汰赛中留下来。不过，纵观造车新势力企业，能够实现量产的并不多，目前在销量上，以蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、威马汽车四家领跑。

缺钱的造车新势力

众所周知，造车是个烧钱的行业，正如蔚来汽车创始人李斌所讲，新势力想要造车，没有200亿玩不起来。资金对于造车新势力来讲尤为重要。

细看各企业的融资历程，真正融资超200亿元的企业，也只有蔚来、小鹏、理想、威马等少数企业。天眼查信息显示，威马汽车融资9次，披露的融资额超200亿元。奇点汽车融资10次，披露的融资总额不超100亿元。零跑汽车融资4次，披露的融资额30亿元左右。合众汽车融资6次，披露的融资额为62.5亿元。

蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车如今已经上市，在上市之前，天眼查信息显示，蔚来汽车融资16亿美元（约合人民币超100亿元元），小鹏汽车获得8次融资，融资额在200亿元左右，理想汽车融资9次，融资额在150亿元左右。

造车新势力的融资，大多集中在前几年，近一两年，造车新势力的融资潮渐渐退却。鼎盛时期造车新势力企业100多家，如今因缺钱而倒下的企业不在少数。或正是由于造车新势力在人才、技术、资金等方面的不确定性，资方对造车新势力的投资开始变得谨小慎微。不过，近段时间资方市场似乎又对造车新势力重拾信心，造车新势力又掀起一股小的融资潮。

10月13日，天际汽车宣布完成超过50亿元的新一轮融资。资方为地方政府产业引导基金和大型国有银行，资金将用于后续新车型研发、智能制造、销售渠道和服务体系建设、品牌营销推广等。天眼查信息显示，天际汽车前身为电咖汽车，自成立以来，天际汽车融资7次，披露的融资额超过95亿元。

图为天际ME7；来源：天际汽车官网

在天际汽车融资后的第二天，法拉第未来(FF)宣布获得新一轮融资，获得了美国两大金融机构提供的4500万美元(超3亿元人民币)的债权融资贷款。有了这笔新的融资，FF的上市计划以及FF?91的量产计划，再次提上了日程。

除了天际汽车和FF，9月3日，蔚来汽车完成定向增发，融资额为17.3亿美元，9月28日，小鹏汽车获40亿元的战略融资。

近段时间，为何资本市场对造车新势力又重拾信心？汽车分析师任万付表示，一是特斯拉给予新能源很大的信心，二是国内几家头部企业业绩表现还算不错，在这种情况下，资本又把目光投向造车新势力。不过由于蔚来、小鹏、理想已经上市，对于资本来讲，再去投资这些企业，意义就小很多，资方就会去寻找新的标的。有特斯拉、蔚来、小鹏、威马、理想作为样本，对标后资本很容易发现投的企业处于什么样的阶段，未来可能会取得怎样的成绩，资本会有意识的去投资一些有潜力的企业。另外，资本投资某一产业，肯定会去看这一产业的前景，由于疫情的影响，除了高端芯片，其他产业投资的意义并不大，而我们国内新能源车销量开始增长，对于资本来讲，新能源是一个好的投资方向。

急需上市解渴

对造车新势力来讲，想要打开量产大门，首先要解决的就是资金难题，通过IPO上市获得融资额，已是造车新势力解决资金难题的重要方式之一。

目前，蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车已经IPO上市。最先上市的是蔚来汽车，2018年9月12日，蔚来汽车IPO上市，融资额为10.02亿美元。在蔚来汽车上市后，理想汽车和小鹏汽车先后上市，2020年7月理想汽车IPO上市，融资额度为14.78亿美元，8月份，小鹏IPO上市，融资额度为14.9亿美元。

上市后，三家企业的市值估值都达到千亿元级别，东方财富网信息显示，截至10月20日，蔚来汽车市值为348.2亿美元，小鹏汽车的市值为142.8亿美元，理想汽车的市值为160.4亿美元。

以上三家企业之外，威马汽车、合众汽车、天际汽车也在为IPO做准备。

近日，据上海证监局披露，威马汽车已经正式开启辅导备案，拟首次公开发行股票并在科创板上市，募集资金将主要用于智能技术研发、品牌建设、数字营销和渠道拓展等，辅导机构为中信建投。

在融资50亿元后天际汽车也表示已开启IPO准备工作，计划2021年上市，天际汽车CEO张海亮颇有信心地表示：“现在的资金支撑到上市没问题。”

合众汽车张勇曾对媒体表示，合众汽车正在准备科创板上市，其定下来的中介公司和承销商已经进驻公司数个月，开始给合众汽车做上市之前的辅导，希望明年能够申请科创板IPO。

与此同时，2019年年初就已经制定?IPO的FF也有了最新进展，就在公布新一轮融资之前几天，FF首席执行官毕福康曾表示，FF计划通过与一家特殊收购公司进行反向收购以达成上市交易。

不过，究竟哪家企业会率先登录科创板仍然是个未知数，此前，奇点、博郡、绿驰、零跑、前途等造车新势力都曾表示过考虑登陆科创板，不过，后续由于种种原因，上市计划便没有了声音。

四国杀成定局？

资金之外，当前摆在造车新势力面前的另一大难题就是量产。细看造车新势力企业，目前已经实现量产也就少数几家，其中，蔚来、小鹏、理想、威马的销量算得上排名前四的企业。

最新的销量数据显示，蔚来汽车9月交付4708辆，同比增长133.2%，连续7个月同比增长；三季度交付12206辆，同比上涨154.3%，前三季度累计交付26375辆。威马汽车9月销量达2107辆，同比提升38.8%，三季度累计销量6200辆，同比增长79.3%，自2018年9月交付至今，威马EX5累计销量接近3.6万辆。小鹏汽车9月交付量达到3,478辆，同比增长145%，第三季度交付量8,578辆，同比增长266%。理想ONE在9月交付3504辆，环比增长29.3%，?1-9月，理想ONE总计交付18160辆，其中，第三季度交付8660辆，环比第二季度增长31.1%。

图为蔚来es8；来源：蔚来汽车官网

紧随其后的合众、国机智骏、云度新能源等企业也有一定的销量。盖世汽车整理的销量数据显示，国机智骏9月销量为510辆，环比增加13.33%，1-9月累销量为2887辆，合众汽车9月份销量为2023辆，环比增长67.88%，同比增长102.10%，1-9月累销量为9246辆。零跑汽车9月份销量为1050辆，今年累计销量为3741辆。云度新能源9月销量为686辆，同比增长209.01%，1-9月累计销量为1764辆。

此外，刚刚公布获得50亿融资的天际汽车，此前（9月19日）也终于宣布旗下首款量产车ME7正式上市，共推出5款车型，NEDC续航为410公里和530公里，综合补贴后售价区间为21.88万至28.98万元。而被业界成为“跳票王”的奇点汽车至今仍未量产交付，奇点汽车的量产计划一拖再拖，什么时候实现量产，不仅是奇点汽车需要解决的难题，也是多方关注的问题。

不难看出，从销量上看，造车新势力梯队分割比较明显，那么，造车新势力能否会形成蔚来、小鹏、威马、理想四国杀的局面？

任万付表示，头部的几家造车新势力企业取得了阶段性成绩，是否能一直领先，还是要打一个问号，造车新势力的“新”是在于新技术、新产品的推出，对互联网的融会贯通，目前造车新势力在细分市场竞争并不充分，涌现出其他的造车新势力企业不足为奇。头部这些企业虽然占据了先发优势，但是如果其他造车新势力企业有资本加持，快速实现量产，推出更多的车型吸引消费者，可能会形成百花齐放的局面。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

看蔚来汽车2020年第三季度财报，蔚来可期

12月30日，蔚来（纽交所代码：NIO）公布了截至9月30日第三季度财报。财报显示，蔚来汽车第三季度总营收为约18.37亿元，环比增长21.8%，同比增长25%。预计第四季度营收相比第三季度将增加约53%。同时，第三季度净亏损约25.22亿元，环比下滑23.3%，截至9月30日，其持有的现金、现金等价物、限制用途现金和短期投资总额约19.61亿元。

蔚来第三季度车辆销售收入约17.34亿元，环比增长22.5%，同比增长21.5%。此外其他销售额约1.03亿元，增加主要归因于车辆交付增加导致的充电桩和附件销量增加。第三季度毛利率为-12.1%，第二季度为-33.4%。毛利率环比的大幅改进，主要受电动车毛利率大幅改进的推动。

蔚来2019年第三季度实现交付4799辆，其中ES8交付603辆，ES6交付4196辆，超过上一季度预测，比第二季度增长35.1%，蔚来预计第四季度将交付ES8和ES6共8000台，同第三季度相比增加约66.7%。

第三季度销售及管理费用约11.64亿元，环比减少了18.1%，同比减少了30.3%。此外，蔚来在第二季度中宣布的2亿美元可转债已经正式完成。

就在财报发布前一天，第三届NIO?Day在深圳举行，蔚来发布了100千瓦时液冷恒温电池包和20千瓦家用直流充电桩。前者预计于2020年四季度开始交付，将显著提升旗下所有车型的续航。

NIO?Day期间，蔚来发布了第三款量产车型电动轿跑SUV?EC6和全新ES8。EC6预计将在2020年7月公布价格和配置，9月开启交付。全新ES8?NEDC续航达580公里，蔚来计划2020年4月开始交付全新ES8。

蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌表示，“2019年第三季度公司交付比第二季度增长35.1%。连同第四季度预期交付的8000辆，2019年总交付量预计超过2万辆，其中超过48%的销量是由老用户推荐新用户而达成的，这展现了蔚来用户社区逐渐成型的规模化效应。”

蔚来首席财务官奉玮补充道：“本季度还在企业内执行了全面的成本控制手段，优化运营效率。三季度销售和管理费用以及研发费用比第二季度分别降低了18.1%和21.3%。”

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

蔚来发布新季度财报 双积分收入将增长4-5倍

近日，蔚来汽车发布了2020年第三季度财报。根据财报显示，蔚来第三季度总营收为45.260亿元（约合6.666亿美元），同比增长146.4%；净亏损为10.470亿元（约合1.542亿美元），同比收窄58.5%；归属于公司普通股股东的净亏损为11.879亿元（约合1.750亿美元），同比收窄53.5%，与上一季度相比收窄1.6%。

最新数据显示，2020年第三季度，蔚来交付了12,206辆汽车，其中包括8660辆ES6、3530辆ES8和16辆EC6，第二季度也交付了10,331辆汽车。

正因为连续两个季度交付新车均超万辆，蔚来整体营收增长翻倍，亏损收窄过半。截止11月25日收盘，蔚来市值已突破700亿美元，不仅超越了宝马、大众、福特等汽车巨头，甚至还将中国互联网巨头百度（市值492亿美元）甩在了身后，成为中国市值最高的车企。

财报中可以看出，蔚来在三季度整体毛利率增长达到了12.9%，比去年同期-12.1%，同比增长了24%；同时，三季度销售、行政支出下降了19.2%。

具体分析可以看出，因为第三季度蔚来的主营车型为售价较高的?ES8车型，几乎平均售价都提升了1万元；同时，随着蔚来在电池技术上的开拓，相关的电池包和EDS的成本明显下降。销量提升，费用率下降，这是三季度财报毛利提升的重要因素。

蔚来创始人李斌曾在去年提出的在2020年年底达到“年底毛利率达到两位数”目标已经提前一个季度完成。

2019年，曾有篇《蔚来李斌，2019年最惨的人》在网络刷屏，大致是说蔚来汽车在去年遭遇了汽车寒冬，创始人李斌也陷入到巨大的财务危机之中。

那时的蔚来也确实是高开低走阶段，2014年创立时就获得腾讯、高瓴资本、厚朴、联想、淡马锡、百度资本、红杉、华平、IDG、愉悦资本等数十家知名机构的投资，成立四年就在美国纽交所上市，曾是造车新势力中最亮眼的“仔”。

可惜受到车市寒流以及贾跃亭互联网造车骗局的影响，蔚来直到2018年8月提交招股书之前，交付新车还不到500辆。就这几百辆也不是自主生产，而是请家乡的江淮汽车代工。

2019年，虽然ES8的销售给了蔚来很大惊喜，可随之因有自燃隐患，被迫又召回近5000辆ES8，导致公司大股东套现离场。先是淡马锡将持股比例从5.4%减至1.8%，接着高瓴资本直接清空股权转身就买了特斯拉。

2016年-2019年整个四年期间，亏的一年比一年多，累计亏损近290亿，账面资金不足10亿，吓得蔚来不得不宣布收紧开支，又是裁员，又是取消建厂，同时大量关闭原本极其奢华的体验展厅。

屋漏偏遭连夜雨，到2019年年底，蔚来的股价已退到1美元的退市关口。这期间又有大批元老和骨干相继辞职离开，内忧外患的李斌真是惨到家。

好在这一切在2020年随着蔚来回到自己娘家最终烟消云散。

就在蔚来几乎走到山穷水尽时，李斌的家乡，合肥市政府伸出了橄榄枝，蔚来开始与江淮汽车深度合作，前景变得柳暗花明起来。

先是新车交付速度和产能开挂一般提升，第二角度交付1万辆新车，净亏损也从2019年同期的33亿元收窄至12亿元；接着到了7月，蔚来又宣布获得数家银行104亿元的授信，现金流大增；整个前三季度，蔚来已交付新车3.14万辆，同比增长111.4%。

3万辆新车在传统车企眼里根本不值一提，可蔚来以实际行动再次唤回市场对自己的信心，重新回到造车新势力的赛道领跑。

今年4月，由财政部、工信部、科技部等几部委发布的关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，其中“30万元以上”、“支持换电”的两项政策细则直接圈中了蔚来，成为售价30万元以上、唯一可以享受补贴的豪华电动汽车品牌，被网友戏称“蔚来专补”。

俗话说，运气来了挡也挡不住，随着特斯拉在中国建厂以及自家的火箭不断刷新纪录，从曾被做空到问鼎全球市值第一汽车股，一年时间股价增长了10余倍。这使得蔚来股价也莫名其妙在特斯拉的利好消息的影响下蹭蹭往上窜，市值近600亿美元。相当于蔚来每生产一辆车，市值就提升一千万元。

这一切正说明蔚来创新商业模式正在逐步发挥效能：一方面是一直坚持的以用户体验为原点的销售服务模式，另一方面是蔚来在新研发的可交换BaaS和100kWh电池组上的发力，及全新自动辅助驾驶技术的实现，使得蔚来在销售与产品研发的口碑远好于普通车企。

为了保持增长，蔚来在目前已经量产的三款SUV车型基础上，将推出一款搭载最新自动驾驶技术的轿车NP2和另外两款新车。根据蔚来的布局，先通过ES8进入中大型SUV，然后切入中型SUV，最后进入轿车，可见蔚来基本新车已经定型，只待合适时机推出。

不过，就此就认为蔚来之路将一路坦途，可能为时过早。毕竟从财报上还是显现出蔚来的销售成本过高，单季依旧有超过10亿的亏损。

整个三季度，蔚来单车销售及综合管理费用为7.7万，均亏损超过?10?亿元。虽然比去年同期有了较大幅度的下降，可这个数据放在高端车领域，实在拿不出手。

同时，在新能源车领域，虽然李斌几次都风轻云淡的表述蔚来和特斯拉并非是同一起跑线的竞争对手，屡屡对特斯拉的竞争避而不谈。

可市场上，消费者绝不会因为你说不谈就不谈，还是会从各个层面对两者进行比较。尤其表现在特斯拉Model?Y对蔚来ES6的猛烈冲击，即便两者有将近十万元的终端差价。

不仅如此，突破十万辆的产能或许在造车新势力中算是出类拔萃，可这个数字在传统老牌车企几乎是个瞬间就可以碾压的数字。

要知道，大众、宝马、福特、日产等汽车巨头布局已久的纯电动车明年就会相继进入市场，无论是品牌影响力还是销售终端，这些品牌都有蔚来难以企及的优势。更致命的是，出于销售考虑，这些品牌明确表示不将盈利作为纯电动车销售指标。这对价格属于中高端车的蔚来来说，不能不认真考虑对策。?

虽然蔚来已经提出年底推出的首款轿车轿车NP2将“确保一定是行业最领先的解决方案。而且能够保证我们在将来几年也能够保持领先。”?可从财报显示，蔚来明明坐拥百亿的现金储备，第三季度的研发却只有区区5.9亿的投入，让人很是困惑。

更何况，相比更加专注智能汽车研发的小鹏汽车，蔚来在造车新势力中基本是以“海底捞”式的贴心服务获得好口碑，真正在关键性的电池管理、构架以及硬件都不具备优势。而高居不下的单车销售及综合管理费用让盈利也很难有更多拓展空间。

面对前有传统汽车巨头几十年积累的品牌和技术优势，后有造车新势力的小伙伴一个接一个奋起直追，时不时还有"门口的野蛮人"特斯拉不时做点小动作，蔚来的发展之路仍旧阻力重重，高股价也早晚会被回归的市场所修正。

不过，从曾经岌岌可危的退市危机到市值数百亿，面对低谷和挫折，蔚来的逆袭之路令人还是不得不惊叹，蔚来可期。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

蔚来三季度财报持续增长，造车新势力渐入正轨

11月中下旬，上市公司三季报相继出炉。近日几家造车新势力接连公布财务数据及运营数据，11月12日，小鹏汽车发布了2020财年第三季度报告；11月13日，理想公布了上市以来的首份季度财报；11月18日，蔚来汽车的第三季度财报新鲜出炉。

数据显示，蔚来三季度总营收达45.26亿元，汽车销售毛利率14.5%，综合毛利率12.9%，单车销售及综合管理费用同比下降68.2%。

毛利率开了好兆头

根据财报，蔚来三季度汽车销售毛利率达14.5%，综合毛利率为12.9%，2020年内累计提升超20个百分点。此前在二季度财报电话会上，蔚来创始人李斌曾表示2020年下半年的毛利率目标是汽车销售毛利率和综合毛利率均达到两位数。而在今天的电话会议上，李斌谈到“在毛利率方面，随着季度交付量的稳步增长和高价车型销量占比的上升，加上物料采购成本和制造费效的持续改善，我们三季度的整车和综合毛利率分别达到14.5%和12.9%，超过我们此前的预计。”

蔚来表示，毛利率的显著提升来自于交付数持续创新高及制造运营效率的不断提升。2020年三季度蔚来共交付车辆12206台，总营收45.26亿元，同比上涨146.4%，环比上涨21.7%。2020年10月交付量达到5,055辆，再次创造月度交付新高。三季度蔚来交付品牌旗舰车型ES8?3530台，占比28.9%；ES6?8660台，占比70.9%。蔚来新款ES8在今年4月开始交付市场，自此在蔚来车型中的交付比例持续走高。蔚来预计今年四季度整车交付数可达16500-17000台，同时四季度营收预计为62.587-64.358亿元人民币，环比上涨38.3-42.2%。

蔚来9月底披露的数据显示，NIO?Pilot精选包和全配包合集的选装比例达50%。高价车型销售比例的上升，及用户选装NIO?Pilot等的增长，使得蔚来单车营收持续上升，也对整车营收及毛利率产生积极影响。?

谈及非整车毛利率低于整车毛利率的现状，李斌表示，“蔚来的积分收入将放到非整车，在中国，积分的市场价值已显现，到明年积分会改善非整车毛利率，加上服务收入、换电站都会随着保有量的增加而增加，从而缩窄亏损，持续提升毛利率水平。”?

根据积分算法，蔚来在去年已经产生了十万个双积分，到目前为止，按照今年的价格来看能产生1.2亿元左右的收入。据李斌介绍，今年蔚来大体会产生20万个积分，这部分积分会在明年进行销售。“我们预计积分价格还会进一步上涨，具体到底是多少，这个取决于供需关系。目前预判今年的积分是去年的约2.5倍，在单价增长一倍的情况下，明年的收入会是今年的4-5倍。现在已经有不少厂商在接洽购买积分。”?

对比其他新能源汽车的毛利率情况，小鹏汽车第三季度毛利率达4.6%，首次实现转正；理想汽车第三季度的汽车毛利率达19.8%，特斯拉第三季度的车辆毛利率更是高达?27.7%。同为新能源界的明星，蔚来表示，特斯拉对其订单的影响在减弱。特斯拉的降价举措在年初对蔚来订单有一些影响，但是在10月份，特斯拉降价10%的同时，蔚来却创了月度订单记录。李斌称：“我们的产品有自己的竞争力，电动汽车的市场还足够大，电动车的普及应该有更多产品，目前我们的主要竞争对手还是燃油车。”?

100度电池包问世?

从业绩方面看，蔚来的财务数据基本呈正向发展，在技术开发方面，蔚来也在此次财报电话会议上公布了研发进程。?

今年10月份，蔚来向用户推送了领航辅助功能Navigate?on?Pilot,?NoP，进一步增加了蔚来NIO?Pilot自动辅助驾驶系统的竞争力，通过深度融合多传感器环境感知以及高精地图数据，领航辅助可以按照导航规划的路径实现自动进出匝道和自动超越慢车等功能，支持高速公路以及城市高架路段，并根据中国路况场景进行了优化。?

11月6日，蔚来发布了100度电池包。100度电池系统采用高度集成的CTP设计，能量密度提升了37%，大大提升了蔚来全系产品的续航里程。100度电池包采用了无热蔓延的安全设计，全天候温控，端云融合BMS等先进技术，将在12月份开始交付用户。随着100度电池包的推出，蔚来将为70度电池包用户提供永久升级以及按月、按年的灵活升级服务。至此，蔚来成功闭环了车电分离，形成了电池租用、可充可换可升级的商业和服务模式。?

李斌认为，推出100度电以及后续更大容量的电池包，其实大大增加了70度电电池包用户的吸引力，因为他们有机会可以灵活升级。并不是每个人都必须买100度电，或者说更大的150度电。平时使用70度电，有需要的时候则用更大容量的电池包，从这个角度来讲，电池包的容量升级是在增加70度电的竞争力。?

另外，在产能方面，蔚来公布9月份已经达到了5000台的全供应链产能，预计明年一月份将全供应链产能提升至每月7500台，以满足不断增长的用户需求。同时，蔚来正在加速第二代技术平台NT2.0的开发，NT2.0的核心是行业领先的量产自动驾驶系统，但具体内容尚未多谈，李斌称将在NIO?DAY上与大家分享更多的细节。?

中国汽车流通协会专家颜景辉认为蔚来在产能布局上应因势而谋，2020年第三季度，全国新能源市场的汽车销量环比增长了28%，蔚来交付量环比增长18.1%，但是蔚来的情况不太一样，蔚来更多的是面向高端市场，环比两位数已经很难得，但是产能的后进提升，对企业的良性发展还是至关重要的。?

车云小结?

蔚来汽车的三季报呈现出的态势是业绩、研发、交付量齐步上升，在今年疫情影响之下，蔚来交上这样的答卷，对中国新能源市场而言，是一种稳定有信心的表现。如果蔚来能实现在2021年下半年进入欧洲市场的目标，那么接下来这一年中在国内市场的发展将需要考验。

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股价一夜狂涨53.72%，蔚来最新财报该怎么解读？

渐入佳境之后，以蔚来为首的造车新势力仍然要奋勇直追。

11月17日，蔚来汽车（NIO）发布了2020年第三季度财报。财报显示，第三季度，蔚来总营业收入为45.26亿元，同比增长146.4％，环比增长21.7％，超出市场预估的43.8亿元。净亏损继续收窄至10.47亿元，环比下降11.0%，同比下降58.5%；毛利率为12.9％，成功实现转正。

对此，蔚来在财报里表示，毛利率的显著提升主要是由于某些材料的购买价格下降以及2020年第三季度ES6和ES8产量增加导致单位制造成本降低。

值得注意的是，蔚来的营业收入大幅度增长得益于第三季度的销量上升。数据显示，蔚来2020年第三季度的交付量为12,206辆，与2019年第三季度交付的4,799辆相比，同比增长154.34%。蔚来汽车创始人李斌同时还表示：“鉴于市场对我们有竞争性产品需求的不断增长，我们有动力将生产能力不断提高到新的水平。我们预计在第四季度将交付16500至17000辆汽车。”

而根据蔚来的10月销量来看，蔚来第四季度也将有望实现预期目标。数据显示，蔚来10月共交付新车5,055辆，同比增长100.1%，并自今年3月以来连续第8个月实现同比增长。

此外，随着疫情影响的减弱以及汽车行业的整体回升，造车新势力业绩普遍有所上升。以同在美股上市的理想和小鹏为例。数据显示，小鹏汽车第三季度营业收入共计19.90亿元人民币，同比增长342.5%，而且小鹏汽车在第三季度毛利率为4.6%，首度实现毛利率转正。理想汽车第三季度总收入达25.1亿元，与第二季度相比，环比增长了28.9%。

业内普遍认为，造车新势力实现业绩改善的原因，一方面或是终端市场的表现持续向好，另一方面或得益于中国新能源市场潜在的巨大增量空间。国务院办公厅在11月3日发布的《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》（以下简称《规划》）中提到，到2025年新能源汽车新车销售占比要达到车辆总销售的20%左右。如果按照中汽协数据显示，2019年全年累计销量为2576.9万辆来看的话，新能源车需要销售515.38万辆。根据今年前三季度，中国汽车市场总销量为1711万辆，其中新能源汽车整体销量只有73.4万辆，占比仅4.28%来看，按照现有汽车市场的发展趋势，未来新能源市场势必会有更大的增长空间。

不仅仅是新能源车企凭借政策的”东风“迎来业绩上的增长，主流传统车企今年的表现同样可圈可点。今年三季度，东风公司归属母公司净利润约为41.83亿元，环比增长约30％，同比增长约22％。广汽集团第三季度营业收入为174.07亿元，同比增长19.55%；扣非后归母净利润为23.40亿元，同比增长113.87%。可以看出，在大环境的影响下，不管是新势力还是传统车企都在逐步调整，试图摆脱因汽车市场出现饱和而导致的负增长。

而对于造车新势力来说，2020年是造车新势力车企的生死之年，拜腾、博郡、长江等新能源车企相继被淘汰。不过2020年也是造车新势力的上升之年，成功上市的蔚来、理想和小鹏都拿出了不错的市场表现。随着汽车行业的进一步回升，幸存的造车新势力们或许将迎来更好的发展机会。但是风险和机遇并存，如何把握住这个机会，造车新势力们则需要脚踏实地的把产品做好，提升自身的核心竞争力，或许才有可能迎来更好的发展。

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2019年12月30日晚，蔚来发布了截至2019年9月30日的2019财年第三季度未经审计的财务报告。

受财报影响，蔚来的股价大幅回暖。截至收盘，蔚来的股价上涨到25.99元/股（3.72美元/股），增幅已过半，达到53.72%。

蔚来股价走势图（截图来源于老虎社区）

最近半年，蔚来股价一直如过山车一般起起伏伏。2019年7月1日美股开盘时，蔚来股价为2.67美元（约合人民币18.65元）。2019年9月30日收盘时，蔚来股价为1.72美元（约合人民币12.01元），下跌幅度为35.58%。

从险些退出美股，到逆势狂涨，蔚来第三季度取得了怎样的成绩？

蔚来第三季度总销量4799辆，预计第四季度将达8000辆

根据财报内容，蔚来第三季度总销售收达到18.368亿元，同比增长25%，环比增长25.96%。其中，车辆销售为带来的收益为17.335亿元。

而汽车销量增加带动充电桩和附件销量随之增加，这为蔚来带来1.034亿元的收益，与上季度相比同比增长9.9%，与2018年三季度相比增长142.1%。

蔚来汽车财报截图（截图来源于蔚来官方）

实现营收离不开汽车销量的增长，财报显示，第三季度蔚来的总销量为4799辆，其中包括4196辆ES6和603辆ES8，比第二季度增长35.1%，超过上一季度预测。

第四季度销量预计达到8000辆，其中ES8为1300台左右，ES6或能超过6700台，2019年蔚来全年的销量或能达到20300辆。不难看出，ES6已是蔚来的销量主力。

李斌：我们非常有信心明年全年整车毛利率转正

蔚来创始人、CEO李斌在电话会议中表示，蔚来能够实现销量增长的原因在于其车型产品与服务的竞争力，来自用户社区的认可与大力支持。蔚来将在改进服务、让用户给蔚来代言，让更多人了解蔚来以及扩展销售网络三个方面下功夫进而促进销量增长。

2019年下半年，蔚来通过开拓更多高效的NIO?SPACE，进一步扩大蔚来的销售网络。截止2019年底，蔚来已有22家NIO?HOUSE和48家NIO?SPACE，覆盖52个城市。明年，蔚来将继续拓展销售网络，NIO?HOUSE和NIOSPACE的数量将达到200家。增加NIO?SPACE的举措将利于蔚来以更高效的方式有效增加销售网点数量，进而持续提升订单数量。

另外，对于今年市场普遍低迷的情况，李斌认为，"新能源市场的大幅下降，主要是在一些低端电动车和运营车辆方面，受到了补贴退坡的影响。而在对私市场，包括蔚来和特斯拉在内的电动产品，在已经被市场教育多年的消费者眼中，已经成为同等价位有限考虑的选择。"而且蔚来的产品定位非常正确，目前，奥迪e-tron，奔驰EQC都已经开始进入这个市场，竞争愈发激烈，但李斌认为市场上还没有出现非常有竞争力的产品。而且从市场表现看，他认为蔚来的产品力非常强。

比如，本季度销量占比达九成的ES6,销量的上升与产品力不无关系。目前，蔚来在30-40万的中高端细分市场上的销量已经占据前十名。"而在北京、上海等城市里，我们的产品销量已经占据前五了。"李斌说。对于刚刚在NIO?Day上亮相的新款EC6，李斌也认为这是一款非常漂亮的车，已经开始预定。但交付时间是9月份，所以总体上讲EC6对明年的销量不会产生很大影响，明年的销量主力还是在ES6和ES8上。

而且随着销量的增长，蔚来的毛利率也实现增长。财报显示，蔚来第三季度的毛利率为负12.1％，与之相比，2019年第二季度毛利率为负33.4％，2018年同期为负7.9％。

毛利率的增长增加了蔚来明年实现毛利率"转正"的信心，李斌在电话会议中表示，"我们非常有信心明年全年整车毛利率转正。"

第三季度净亏损25.536亿元，开源节流有成效，但蔚来依然缺钱

但是话说回来，虽然李斌对明年的销量非常有信心，而且营收、销量实现同比环比双增长，但蔚来目前依旧处于亏损状态。财报显示，蔚来第三季度归属于普通股股东的净亏损为25.536亿元，较2019年第二季度减少22.9％，较2018年同期减少73.8％。

另外，截至2019年9月30日，蔚来的现金及现金等价物，受限制现金和短期投资为19.096亿元。这意味着蔚来依旧面临"没钱"的危机，但根据财报内容，蔚来Q2宣布的2亿美金可转债已正式完成。而且蔚来新任CFO奉玮在电话会议上表示，"大家都关心现金流，我们会尽力节省成本。任何汽车厂商，保持现金流最好的是卖更多车，我们现在已经能看到强劲的销量上升趋势，对于现金流有很显著的帮助。第一个是节省成本，第二个是融资，第三个卖车。"而且"我们在融资项目上已经取得了显著的进展，但这些项目仍在进行中，我们目前还无法透露相关保密信息。"将在融资项目进展到一定阶段后，披露详细信息。

而且蔚来第三季度的销售及管理费用为11.644亿元，环比减少了18.1%，同比减少了30.3%。

这也表明蔚来的"开源节流"已见成效，蔚来汽车创始人、CEO李斌在电话会议中表示，蔚来在过去几个月采取了大量措施降低成本，成本在2020年还会进一步降低，也的确进行了一些裁员和组织结构优化。今年年底，全球人员规模肯定在7500以内，有一些优化还在走法律手续过程中，实际数字肯定还会更少，这对明年的成本降低会起到很大的作用。但相较于人员数字，蔚来更看重总体成本和费用效率。

奉玮也认为，"本季度，我们实施了全面的成本控制整个组织的措施，以提高运营效率。因此，我们的第三季度销售，一般管理和研发费用与第二季度相比，分别下降了18.1％和21.3％，我们预计该业务的效率将进一步提高。"

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